三七互娱拟收购广州三七网络20%股权，后者或贡献净利润2.4亿元

手游那点事 2020-12-09

12月7日，A股盘后，三七互娱发布了《关于拟间接收购广州三七网络科技有限公司20%股权》的公告，其中提到公司拟以现金支付的方式收购广州三七网络科技有限公司（简称“广州三七网络”）20%的股权，交易完成后，广州三七网络将成为三七互娱的全资子公司。


市场对于三七互娱的这桩收购交易均持乐观态度。民生证券表示，此次收购交易旨在绑定核心人员为长期股东，推动公司长期发展战略，此外也有助于增厚上市公司的净利润规模。天风证券指出，目前市场较为担心三七互娱明年上半年的业绩表现（2020年Q1和Q2归母净利润分别为7.3亿元和9.7亿元），广州三七的业绩贡献将有效减轻其母公司的业绩压力。

截至今日收盘，三七互娱股价上涨4%。

一、三七互娱拟间接收购广州三七20%股权，交易金额达28.8亿元

根据公告显示，三七互娱及其子公司上海三七拟以现金支付的方式，收购顺勤合伙和顺景合伙的100%股权，本次交易对价总额为 28.8 亿元。交易完成后，三七互娱将实现对上述两家合伙企业持有的广州三七网络20%股权的间接收购。


本次交易前，三七互娱通过上海三七持有广州三七网络 80%的股权，广州三七网络为三七互娱的控股子公司。本次交易完成后，顺勤合伙、顺景合伙将成为公司的全资合伙企业，广州三七网络亦将成为三七互娱全资子公司。

在此次收购交易中，广州三七网络还做出了业绩承诺，公司在2020年度、2021年度、2022年度的承诺净利润数分别不低于12亿元、14.4亿元、16.56亿元。

值得一提的是，东吴证券认为此次收购PE较低。若以三七互娱斥资28.8亿元收购广州三七20%股份来计算，即广州三七的估值约为144亿元，所对应市盈率约为12倍左右。

二、广州三七上半年净利润达6.39亿，发行《云上城之歌》曾冲上畅销榜第七

据了解，广州三七网络成立于2013年6月，是专业的移动游戏发行和运营公司。公司以“产品+流量+用户”精细化运营思路，成功发行《永恒纪元》《拳魂觉醒》《鬼语迷城》《大天使之剑H5》等不同品类的游戏产品，并以领先的游戏“精细化”运营能力、市场推广能力、广告设计能力为游戏行业所熟知与认可。

同时结合三七互娱的官网来看，广州三七网络的具体业务与其游戏发行品牌旗下的“37手游”相对应，由此可推测广州三七主要负责三七互娱的国内手游发行业务。


此外根据DataEye-Adx发布的买量报告显示，《云上城之歌》的投放公司主体正是广州三七网络。


而《云上城之歌》近日的榜单成绩表现不俗，自今年4月份正式上线后，游戏排名一路走高。近三个月内，游戏大致保持在中国iOS游戏畅销榜TOP 30以内，最高曾冲上畅销榜第七名。


除了《云上城之歌》，目前广州三七主推的游戏还包括了《破雪刃》《精灵盛典：黎明》《斗罗大陆H5》以及《一刀传世》等。

那么广州三七网络今年业绩表现如何？根据三七互娱2020年中报显示，期内广州三七实现营收42.72亿元，同比下跌约17%，实现净利润6.39亿元，同比大跌约30%。


三、三七互娱年报净利润或增加2.4亿元，徐志高等核心人员将担任上市公司股东

那么三七互娱为何选择此时收购广州三七20%股权呢？

该上市公司表示，为适应游戏行业的变化及要求，公司将投入更多的资源到长期布局和长期战略中，因此需要对子公司层面股权架构的调整：一方面，需要进一步长期绑定子公司的核心人员，保障核心团队的稳定发展；另一方面，使得子公司少数股东成为上市公司股东，以进一步协同公司战略资源投入到长期布局和长期战略中。

具体而言，三七互娱的此次收购交易将为公司带来两大利好：

首先，此次交易有助于提高三七互娱的净利润规模。三七于公告中称，假设本次拟交易的广州三七网络 20%股权于 2020 年 1 月 1 日合并进入上市公司，且根据业绩承诺广州三七网络 2020 年实现净利润 12 亿元，则归属于上市公司母公司所有者的净利润将增加 2.40 亿元，上市公司每股收益将增加 0.11 元，有助于上市公司股东长期全面享有广州三七网络持续的增长红利。

其次，本次交易将促成徐志高、贺鸿、刘军等核心人员成为上市公司的长期股东，实现了人才绑定，有助于公司长期发展战略的落地。根据交易协议显示，徐志高、贺鸿、刘军、刘嘉昱在获得交易协议约定的 80%的交易对价后，未来六个月内需以不低于11.52 亿元人民币的资金购买三七互娱发行在外的普通股股票。

来源：手游那点事
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