接上篇：关于字节跳动的神话与现实（上）
战略进攻方向：搜索、直播、网红带货
2018年以来，媒体反复炒作“头腾大战”，投资界也预期字节跳动下一步一定会进攻游戏、社交，威胁腾讯的核心领地。然而，我们并不赞成以上预期：字节跳动有更合适、更高效的战略进攻方向，那就是搜索、直播、网红带货
。通过搜索，它进一步蚕食百度日益缩水的基本盘；通过直播和网红带货，它学习快手的先行经验，同时对传统直播及电商导购平台构成冲击。至于游戏和社交，在现阶段是很不重要的方向。
今日头条的未来，要看搜索功能的强化
当抖音的用户基数和时长还在增长时，今日头条的流量却已经见顶。我们的监测数据显示，从2018年三季度以来，今日头条App的MAU和DAU均已经进入环比停滞的阶段。这个App已经开发了绝大部分目标用户人群，内容类型已经很丰富，Adload（广告负载率）也已经很高，接下来该去哪里寻找新的收入增长点呢？有人认为，是游戏发行或联运，这将入侵腾讯的基本盘；有人认为，是搜索，这将入侵百度的基本盘。
首先，我们必须认识到：今日头条历史上就有过游戏联运的尝试，而且百度、阿里、微博等大型流量平台几乎都做过游戏联运。然而，“联运”只是游戏生意当中的一个环节，而且是技术含量不高的环节：“联运方”并不真正负责运营，只是将流量导入游戏罢了。在当前的中国，硬核联盟旗下的手机应用商店（华为、OPPO、vivo等）是最大的联运渠道。
如果今日头条真要把游戏联运生意做大，那么在与腾讯正面冲突之前，它会先与安卓手机厂商产生竞争，这实属没有必要，而且性价比较低。
游戏发行（独代）则是完全不同的生意，发行商将负责游戏的档期、市场推广、运营，乃至部分产品工作。
问题在于，今日头条要到哪里去找优质产品呢？如果依靠自研，那么没有3-5年是不可能拿出标杆产品的；如果依靠第三方CP，目前优质CP除了“腾讯系”，就只剩下网易和垂直品类（二次元、女性向等）了。对于今日头条的收入体量而言，只有超级爆款游戏才能推动增长，其他产品没有太大意义。当然，今日头条可以投入大量资源扶持自己的CP——但是这些资源花在别处可能更有效。
有人认为，今日头条是最大的游戏买量广告渠道之一，自己做游戏发行是水到渠成。然而，正因为游戏广告变现效率高，自己做发行才缺乏实际意义——
同样的流量位，拿来卖广告很可能更赚钱。对于SLG、传奇系MMO等热门买量品类来说，发行商的利润早已非常微薄，反而是买量渠道赚的盆满钵满。既然如此，今日头条何必亲自上阵做发行？
搜索则是一个完全不同的故事。今日头条App早已具备搜索功能，只是使用率有限，而且尚未展开变现。既然手机百度能够进军信息流，为何今日头条不能加码搜索？百度核心搜索业务的觊觎者可不少，例如微信的“搜一搜”功能就一直在强化。
要让搜索功能更进一步，今日头条需要做三件事情：第一是加强技术水平，第二是增加可搜索的内容，第三是引导用户使用习惯。其中，前两件事情都不难做到。
在技术方面，字节跳动本来就有雄厚储备，也不缺乏对技术人才的吸引力。既然能在信息流推送算法上取得成功，在搜索算法上取得成功也只是时间问题。在可搜索内容方面，“头条系”自身的内容已经非常庞大，而且从2019年二季度开始，从今日头条的搜索入口也可以搜到站外内容。反观百度，由于自媒体发展不力、贴吧等内容平台的衰落，搜索覆盖内容反而呈现缩小的趋势。剩下的问题，无非就是引导用户的使用习惯了。
虽然百度衰落已久，但是数以亿计的用户还是习惯了“有问题百度一下”。至于今日头条，在用户心目中仍然是“看东西”而不是“搜东西”的地方。我们估计，目前百度每日处理的搜索请求在6-7亿次之间，而今日头条仅为0.2-0.3亿次。今日头条必须巧妙地诱导用户使用搜索功能，又不能影响传统信息流功能。
如果今日头条的1.4亿DAU（日活用户）平均每人每天使用1.5次搜索功能，就意味着每日2.1亿次搜索请求，接近百度的三分之一。我们认为，今日头条有可能在2020年底完成这个目标。在那以后，如何进一步拉近与百度的差距，则是一个更难的难题。
搜索业务能够提供更多广告位，天然具备较强的转化效果。通过扶持原创内容（包括但不限于头条号）、与其他内容平台进行资源置换，今日头条的搜索业务能够触及更多内容、吸引更多广告主。这样，不但可以解决收入问题，还可以解决流量问题：虽然用户基数不会增加，但是用户花在今日头条的时间会增加。除非百度彻底改组搜索业务，否则它不太可能做出有力的反抗。换句话说，字节跳动将继续侵蚀百度的基本盘。
从短视频到直播，抖音和快手共同的进化论
网络直播是一门很赚钱的业务。有多赚钱？2018年，欢聚时代（含虎牙）、腾讯音乐、陌陌三个综合性直播平台的直播收入均超过100亿元，游戏直播巨头斗鱼的直播收入超过30亿元。
虽然无法与游戏、长视频行业的规模相提并论，但是直播还是堪称互联网娱乐形式当中吸金能力较强的一种。而且，直播还能消耗大量用户时间、提升用户黏性。
从短视频这种娱乐形式诞生之日起，它与直播就密不可分：一下科技在推出秒拍、小咖秀的同时，也推出了一直播（后来出售给微博）；陌陌、YY都有短视频功能，也都推出了短视频子应用；B站早就开通了直播功能；快手于2017年上线直播功能，并且大力推广。在理论上，抖音做直播乃是水到渠成，它的许多潮人UP主天然就适合做直播。
与快手相比，抖音做直播有一个劣势：它没有传统“信息流”界面，用户应该怎么发现直播内容？而且，
抖音的杀手锏是算法推荐，直播恰恰不适合算法推荐——内容是实时产生的，而且持续时间有限，算法能够发挥的作用有限。所以，当快手直播做的风生水起之时，抖音还在比较保守地尝试。它在播放页面加入了“LIVE”（直播）图标，并且通过LBS等方式提高算法精度。到了2019年，抖音直播已经比较完善，积累了一批人气主播，也基本具备了主流直播App的所有功能。
我们估计，目前抖音的直播用户规模已经名列全国前茅——它的2亿多DAU当中，只要有一半点击过“直播”图标，就会带来超过1亿的直播DAU，远远超过陌陌或YY的水平！然而，在变现能力上，我们对抖音直播不太乐观：众所周知，直播的主要收入来源是打赏，而打赏的用户主要是“中年土豪”，打赏的内容主要是秀场直播。
抖音的用户整体比较年轻，直播内容以泛娱乐为主，所以付费比例注定不会很高。
除了做秀场，游戏直播似乎也是一条道路。2018年，西瓜视频就曾经在游戏直播方面投入重兵，却因腾讯的一纸起诉而遭遇禁令。由于字节跳动与腾讯关系紧张，腾讯显然会限制前者旗下的平台直播自己的游戏内容，这是一个非常巨大的打击。现在，抖音上偶尔还能看到《王者荣耀》等腾讯游戏的直播，但是如果腾讯提出禁止，这些内容的消失只是时间问题。总而言之，游戏直播不太可能成为抖音和西瓜的突破口。
回顾历史，我们会发现：抖音已经是中国网络直播行业的“第三代平台”了：第一代是PC时代崛起的9158、YY Live、六间房；第二代是移动直播初期崛起的陌陌、映客、花椒、虎牙、斗鱼等；第三代是在移动直播发展趋于成熟之后，从短视频平台分化出来的直播功能，包括抖音、快手、B站等。在这三家平台当中，
B站做的是“佛系直播”，以游戏和泛娱乐为主，几乎不碰秀场；抖音、快手都是横跨秀场、泛娱乐、游戏三大品类。2019年，快手大举加码游戏直播，大有颠覆斗鱼和虎牙、夺取行业冠军宝座之势。相比之下，抖音倒是堪称低调了。
与抖音相比，快手做直播有两个不可忽视的优势。第一，它的用户以男性为主、年龄偏大，非常有利于直播打赏；虽然大批用户处于低线城市，其中却不缺乏“土豪”。第二，它是“腾讯系”投资对象，可以名正言顺地利用微信、QQ导流，抖音则被腾讯封杀，只能通过下载视频再上传的方式“曲线传播”。
快手的用户画像，不利于品牌广告变现而有利于直播变现；抖音则恰恰相反。然而，对于抖音而言，直播除了打赏，还有另一种前途无量的变现方式，这就是下文将要提到的电商带货。
电商带货，浩浩荡荡，抖音能否稳立潮头？
2016年，淘宝直播上线，并于2018年获得手机淘宝首页流量位，DAU达到千万级别，带货能力不断提升。2017年，快手直播从上线之日起，就开始了网红带货之路。2018年，快手小店推出，并接入多个电商平台或服务商。同年，阿里巴巴入股小红书，小红书多个品类的商品笔记与淘宝全面对接。2019年，B站开始电商带货，李佳琦引爆了抖音，微信公众号也开通了电商带货功能，“网红带货”的潮流已经不可逆转。
近年来，中国零售电商市场趋于饱和，导流越来越困难，消费者越来越挑剔。在这种情况下，利用明星网红、草根大V等KOL背书，以内容经济、粉丝经济为基础的“网红带货”模式愈发重要。
如果你有粉丝，带货吧；如果你有内容调性，带货吧；如果你有用户黏性，带货吧！关键是找到适合自己带的货。虽然自建供应链和品控是一个艰难的任务，但是如果能与淘宝、拼多多等电商平台合作，或者找到足够多的品牌合作伙伴，这些都不是问题。至于物流问题，也可以放心交给第三方快递公司去解决。
2018年，快手小店的推出，可谓网红带货历史上划时代的一幕。任何符合条件的UP主均可申请开通快手小店，接入魔筷、有赞、淘宝（2019年新增拼多多）的货源。快手设立了“卖货助手”，指导UP主高效带货，带货方式可以是直播或短视频。大部分人没有料到快手也可以做电商带货：它的用户消费能力较低，大部分在低线城市乃至乡镇，而且内容光怪陆离、带着“蛮荒”感，缺乏精致的调性。然而，“蛮荒”也是一种调性，低线城市的消费需求也不容小看！对于白牌标品、低毛利率商品、去库存商品来说，快手和拼多多一样，都是重要的出货渠道。
我们估计，快手电商带货的GMV，2018年约为30-50亿元，2019年将突破300亿元。既然快手做得到，用户消费能力更强、调性更高的抖音当然也能做到。所以，2019年，李佳琦引爆了抖音电商，“老爸评测”等知名自媒体也纷纷杀入。迄今为止，抖音的电商带货还只洗了美妆一个品类的流量，其他品类的标杆还没有出头呢！当然，字节跳动擅长的是广告，电商并非所长；虽然网红带货也是一种广告，但是毕竟与电商紧密结合。在这片不熟悉的处女地，抖音还是在走一步、看一步。
电商带货的首要问题是：货从哪里来？在现阶段，抖音的大部分货源仍然是淘宝或天猫，毕竟“阿里系”电商的商品丰富度、品控、物流都是最好的。在大部分情况下，用户点击“购买商品”之后，会跳转到手机淘宝完成交易行为。但是，在少数情况下，交易也可以在抖音内部完成。现在，抖音App有购物车、橱窗，但是大部分商品的SKU仍然来自淘宝。今后，抖音会不会发展自营电商，或者自主引进品牌合作方？这是小红书走过的道路，但是小红书的电商业务不算成功。
问题的关键在于：抖音（乃至整个字节跳动）到底要与阿里巴巴建立什么样的关系？现在，字节跳动与腾讯的关系比较紧张，与百度的关系也不算融洽；看起来，与阿里合作是字节跳动的理性选择。可是，这种合作应该进展到什么地步呢？抖音的电商带货能力，难道只能为阿里一家所用吗？我们的监测数据显示，除了阿里，京东、拼多多也在抖音投放了大量广告。作为方兴未艾的短视频与直播流量入口，抖音没有必要这么早站队。如果抖音决定开设自己的电商业务，又有谁能阻止呢？
让我们对比一下目前最热门的网红带货平台。淘宝直播自从2018年3月获得淘宝首页流量位以来，DAU扶摇直上，在服装、美妆、美食等品类尤其热门；然而，淘宝对直播带货的审核非常严格，货物需要审核，直播内容也需要审核，还有地理位置的限制。快手的直播带货则可谓“野蛮生长”，审核机制宽松，几乎没有MCN参与，聚焦于低线城市的去库存需求。抖音直播的DAU也很高，审核比较严格，除了美妆之外的品类迄今仍有待开发。2019年，微信也加入了网红带货的战局，不但可以通过直播带货，也可以在公众号内加入商品返佣广告，是一股不可小视的力量。
随着规模的扩大、内容的日趋庞杂，网红带货模式的“天然缺陷”也暴露出来了：商品质量良莠不齐，推荐内容与商品经常不符，甚至频繁出现“黑货”。说到底，“网红带货”就是KOL以自身信誉背书，向用户推荐商品。理论上，大部分KOL都不希望透支信誉，而是希望推荐质量好、符合自身调性的商品，实现可持续发展。但是，希望“捞一把就跑”的KOL大有人在，更不要说那些有组织、有套路的“营销大号”。当年的电视购物也曾风靡一时，也是因为商品良莠不齐而饱受诟病。在长期，如果网红带货平台不能解决上述问题，就可能非常迅速地迎来衰落。
无论如何，目前是抖音进行网红带货变现的最佳时机，对品牌商、网红和抖音来说是三赢的局面。微信直播并未获得微信一级入口的导流，引爆话题的能力有限；快手太偏向中低端；小红书缺乏直接转化消费的闭环能力。与它们相比，抖音的优势非常明显。早在2018年，阿里、拼多多就都是抖音的重要广告主；从电商品牌广告到电商带货，是水到渠成的事情。如果有一天，抖音进化为一个独立电商平台，我们也不会奇怪。
面对字节跳动的崛起，互联网巨头应该如何应对？
对于百度而言，字节跳动的攻势都打在软肋，而且还在愈演愈烈，它几乎没有招架之力。对于快手而言，抖音的崛起是一个意外，但是并未损害它的基本盘，双方尚未进入“最终决战”的阶段。对于腾讯而言，字节跳动并未构成伤筋动骨的影响，但是敲响了警钟，指出了它业务中的薄弱环节。对于阿里巴巴而言，字节跳动目前是合作愉快的伙伴，但是网红带货模式的崛起，对淘宝/天猫而言，既是机遇，又是潜在威胁。
百度：为什么受伤的总是我？
在发展初期，字节跳动是“年轻版”的百度；到了今天，字节跳动早已进化为“威力加强版”的百度。它做到了百度巅峰期曾经做到的一切，又避免了百度的大部分缺点。手机百度App已经沦为今日头条的追随者，好看视频远远追不上抖音，百度直播也发展不顺；如果今日头条搜索功能真的壮大起来，百度将陷入“核心领地全部沦陷”的困境。
百度从来不缺乏流量和技术实力，但是缺乏对用户体验的感知，而且内部决策效率低下，无法开发出“杀手级”的消费应用。在搜索方面，它尚有一定的产品优势；问题在于，过于激进的变现严重影响了品牌形象，这又是一个运营问题。在AI时代，百度企图利用技术基因进军智能驾驶、智能家居，问题在于：如何让技术在消费端“落地”呢？如果百度连手机屏幕上的用户习惯都无法掌握，它怎么可能掌握汽车里、客厅里的用户习惯？
在移动互联网时代，百度唯一取得重大成功的产品是长视频平台——爱奇艺。讽刺的是，爱奇艺的崛起恰恰是因为它与母公司实现了分开管理。虽然财务资源比不上腾讯视频、优酷两个老对手，爱奇艺仍然依靠强大的“内容基因”，维持着市场优势。不过，字节跳动现在好像也要碰一碰爱奇艺的领地（当然也是腾讯、优酷的领地）了。
在字节跳动旗下的三款短视频App当中，抖音最成功，西瓜、火山也没闲着。
2018年以来，西瓜视频向长视频进军的态势愈发明显：在首页增设了“放映厅”一级入口，提供海量电影、电视剧、综艺、动漫内容。西瓜视频还进军原创网综，学习爱奇艺和芒果TV的自制内容战略。照此发展下去，本来已经进入稳态的长视频市场，又会增添新的变数。
我们必须指出：百度并不是没有自保、甚至翻盘取胜的可能。在陆奇担任COO的短暂时期，员工、合作伙伴和投资者都看到了新气象、新希望，只是希望没有来得及成为现实。百度应该重新建立职业经理人体制，提高执行力，赋予业务人员更高的自主权。
即便到了今天，只要做出上述改变，百度仍然有能力与字节跳动一战——问题在于，它会改变吗？
快手：抖音是个好对手，鹿死谁手不好说
在抖音崛起之前，快手是当之无愧的中国第一短视频App，它的“农村包围城市”的发展道路、“真实蛮荒”的内容风格，曾经被大批投资人和媒体视为教科书。抖音的横空出世，让快手一时被抢去了风头。我们的监测数据显示，2018年二季度，抖音的MAU超过了快手。但是，快手并没有衰落，两家的MAU差距一直稳定在25%以内。
抖音有大量MCN，快手几乎没有MCN；抖音有很多品牌广告，快手则少了很多；抖音在一二线城市根深叶茂，快手则在低线城市静水流深；抖音的女性用户占多数，快手的男性用户占多数……这一切差别，都可以归结到两家的宣传词：“发现美好生活”的是抖音，“看见每一种生活”的是快手。世上有人喜欢“潮”，就会有人喜欢“真”，所以两家都有生存空间。
然而，经过几年发展，快手和抖音都将自己的“基本盘”占领完毕，从垂直应用上升为全民应用，内容复杂度激增，不可避免地攻入了对方的领地。我们的数据显示：快手固然有33%的用户年龄在35岁以上，但是用户主体仍然是年轻人；快手用户占比最高的6个省份，有4个位于北方，却也有广东、江苏两个南方省份。
无论是“北快手、南抖音”，还是“男快手、女抖音”，或者“中年快手、青年抖音”，这些刻板印象都正在飞快地过时。在PGC/OGC方面，快手正在悄悄赶上来。
在互联网独角兽当中，快手的胆魄和反应速度居于领先水平。2017年开通直播、2018年开设快手小店、2019年加码游戏直播，外界都不太看好，但是快手都做起来了。目前，快手的广告负载率(Adload)低于大部分竞争对手，电商带货还处于野蛮生长阶段，未来可以说还有巨大的空间。抖音固然在产品定位和变现方面胜过快手一筹，但是在总体战略和执行力上，并不一定比快手有明显的优势。
2019年7月30日，多家媒体报道“腾讯可能收购快手”，快手随即官方辟谣。
虽然快手在现阶段选择出售的可能性很低，但是如果真的被收购，倒是为腾讯解决了短视频领域的大问题。从2017年开始，腾讯就是快手的战略投资者，在流量和内容上对快手有一些帮助。无论两家的关系能否更进一步，腾讯对快手的依赖程度都很高，这也是快手的一个战略优势。
腾讯：在现实中，“头腾大战”没那么严重
对于腾讯这种重量级的互联网巨头来说，错过短视频这个细分赛道并不是原则性问题——在历史上，它曾经错过了电商、微博、搜索等多个重要赛道，但还是维持了全局优势。重要的问题是跟上时代发展、理解下一代消费者的需求。现在，95后群体普遍已经进入大学甚至踏入社会；00后群体已经或即将成年。所有互联网巨头都在争夺他们，腾讯做好准备了吗？
2018年12月，我们利用自有监测数据对95后用户的互联网使用习惯进行了深入研究。我们发明了“95后指数”：以95后用户的日均使用时长，除以全部用户的日均使用时长。我们的数据显示：
虽然微信的“95后指数”较低，但是QQ、QQ音乐、腾讯视频的“95后指数”都很高，在同类应用中处于领先水平，更不用说游戏App了。抖音当然也很吸引年轻用户，但是其“95后指数”没有明显超过QQ。
抖音的崛起给腾讯敲响了警钟：为什么腾讯在短视频方面的执行力这么差？为什么微视始终扶不上墙？为什么随后推出的锅盖视频（Yoo视频）等垂直App也没有成功？其实，有一个显而易见的原因：腾讯的短视频业务是由OMG（现已并入PCG）牵头的，OMG在近年来简直就是失败的代名词——腾讯新闻、天天快报均惨败于今日头条，微视惨败于抖音和快手，企鹅影视的成功案例不多，腾讯视频消耗了巨大资源却没有超过爱奇艺。用腾讯最弱的事业群，去打字节跳动最强的团队，岂不难哉？
我们永远不会知道，如果当初是微信或QQ团队去负责微视，或者收购外来团队负责短视频业务，腾讯能不能打赢短视频之战。不过，腾讯显然在吸收教训：2018年10月的业务结构重组，一半是为了强化2B业务，一半则是为了激活老朽的OMG和MIG。不幸中的万幸是，腾讯早已战略投资快手，即便快手不愿被收购，它也是腾讯的重要支点。
过去几年，腾讯最大的成就皆与微信有关：微信支付的市场份额（按交易笔数计算）跃居第一，金融科技业务初具规模，微信小程序成为了游戏、电商、O2O、媒体等行业共同的新兴流量平台。2019年6月，微信小程序MAU达到7.45亿，用户渗透率突破70%；MAU超过100万的微信小程序数量达到883个。微信7.0版强化了浮窗功能、引进了“一物一码”，从而进一步拓宽了小程序的使用范围。现在，微信隐然有从“超级App”进化为“移动操作系统”之势，这就是腾讯最高的竞争壁垒。
无论如何，“头腾大战”的激烈程度被媒体严重高估了。字节跳动分得清轻重缓急，不会将宝贵的实力投入与腾讯的消耗战。在社交领域，多闪的对标不是微信或QQ，而是SnapChat，而且并未投入很多资源；对游戏业务，字节跳动没有赋予很高的优先级，还处于整合流量、寻找标杆产品的阶段。只要微信和QQ的大本营不被攻破、游戏这只现金牛保持健康，腾讯就可以在战略上立于不败之地；它不会是字节跳动优先进攻的目标。
阿里巴巴：现在是合作愉快的伙伴，以后又如何呢？
在网红带货模式崛起的初期，阿里巴巴是乐见其成的，甚至亲自带了一波节奏——2016年上线的淘宝直播，堪称直播带货的滥觞。阿里在抖音、微博投入大量广告预算，入股了小红书，并且很乐意看到抖音、快手电商向淘宝输送流量。
当腾讯、百度因为字节跳动的崛起而受到冲击之时，阿里似乎成了最大的受益者，至少在业务层面合作愉快。
不过，正如我们在上文提到的：社交平台或内容平台往往不甘于做电商平台的“导流渠道”，而是想方设法地涉足电商业务本身。快手小店的商品来源有魔筷、有赞、淘宝、拼多多和快手商品；抖音电商既支持分享淘宝商品，也支持“平台精选商品”；小红书开设了B2C商城。我们估计，目前网红带货的交易行为绝大部分仍然在淘宝完成，可是今后呢？
毫无疑问，淘宝/天猫电商平台的优势很大：商品齐全，品牌众多，运营得力，品控做得好，物流等基础设施发达。抖音、快手若想复制一个淘宝，在任何时间都是不可能的任务；它们只能在部分品类、部分品牌尝试自选商品。但是，
抖音、快手还有一个选择，即更多地依靠有赞、微盟这样的去中心化电商服务商，降低对淘宝的依赖度。微信小程序讲的也是“去中心化电商”的故事，阿里显然不可能赞成这股潮流。
在现阶段，字节跳动可以带给阿里很多帮助，尤其是阿里最需要的原创内容流量、“有调性的”社区流量。淘宝直播固然有大量用户，但是用户毕竟都来自淘宝App内部。所以，阿里不但重视与字节跳动的关系，还入股哔哩哔哩，并且始终不肯放弃大文娱业务。反过来，阿里也可以带给字节跳动大量广告及带货收入，但是这些收入不是不可替代的。在两者的合作关系中，字节跳动处于左右逢源、游刃有余的地位。
阿里有许多战略进攻方向：新零售（包括O2O）；云计算和AI；2B业务；海外业务……它们都要消耗大量资源，而且都不可一蹴而就。所以，
在核心电商这个“现金牛”业务上，阿里会更加重视与字节跳动的合作关系，从而节约宝贵的自有资源。与此同时，阿里从来不会过度依赖任何一个合作伙伴——微博、小红书、B站，甚至“腾讯系”的快手，皆可以部分分担字节跳动的导流作用，赋予阿里更大的自由选择空间。
风险提示
对于任何传媒与互联网行业的公司而言，监管风险都是至关重要的。
技术变革导致的被替代风险也很重要。
由于流量红利耗尽导致的马太效应，中小型互联网公司还要面临被大公司夺取市场份额的风险。
对于消费互联网公司来说，用户使用习惯的变迁是最大的风险，快速的产品迭代又会带来更高的产品风险。
作者：怪盗团团长裴培
来源：互联网与娱乐怪盗团
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